聚焦 | 慈善组织可以买基金!投资范围划定:资管产品能买,股票不能投

   

  

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  《暂时办法》为慈善组织的投资活动给出了明确的指引:哪些能投,哪些不能投。慈善组织在投资资产管理产品时,应当审慎选择,购买与本组织风险识别能力和风险承担能力相匹配的产品。

  

  昨日,民政部公布了《慈善组织保值增值投资活动管理暂行办法》(以下简称暂行办法),提出了慈善组织开展投资活动的管理规定,明确哪些项目不可以投,哪些项目可以投,甚至一些风险比较高的投资,包括股权投资、公募基金、证券和期货等机构发行的资管产品都被纳入了可投资范围。该方法2019年1月1日即将实施,这对于这个慈善组织来说到底意味着什么?

  哪些能投,哪些不能投

  

  为了获得更多的资金收益支持慈善事业并降低通货膨胀带来的损失,慈善组织通常会对一时闲置不用的资金进行投资。从2016年9月1日开始实施的慈善法规定了,慈善组织为实现财产保值增值进行投资的基本原则和相关要求,并授权民政部制定具体办法。

  而昨天发布的暂行办法规定慈善组织应当以面向社会开展慈善活动为宗旨,充分、高效运用慈善财产,在确保年度慈善活动支出符合法定要求和捐赠财产及时足额拨付的前提下,可以开展投资活动。

  

  主要包括下列情形:

  (一)直接购买银行、信托、证券、基金、期货、保险资产管理机构、金融资产投资公司等金融机构发行的资产管理产品;

  (二)通过发起设立、并购、参股等方式直接进行股权投资;

  (三)将财产委托给受金融监督管理部门监管的机构进行投资。

  慈善组织不得进行下列投资活动:

  (一)直接买卖股票;

  (二)直接购买商品及金融衍生品类产品;

  (三)投资人身保险产品;

  (四)以投资名义向个人、企业提供借款;

  (五)不符合国家产业政策的投资;

  (六)可能使本组织承担无限责任的投资;

  (七)违背本组织宗旨、可能损害信誉的投资;

  (八)非法集资等国家法律法规禁止的其他活动。

  

  暂时办法为慈善组织的投资活动给出了明确的指引:哪些能投,哪些不能投。并且强调:

  慈善组织在投资资产管理产品时,应当审慎选择,购买与本组织风险识别能力和风险承担能力相匹配的产品。

  慈善组织直接进行股权投资的,被投资方的经营范围应当与慈善组织的宗旨和业务范围相关。

  慈善组织开展委托投资的,应当选择中国境内有资质从事投资管理业务,且管理审慎、信誉较高的机构。

  慈善组织可以投私募吗?

  

  暂行办法中指出慈善组织可以进行的投资活动包括:通过发起设立、并购、参股等方式直接进行股权投资;将财产委托给受金融监督管理部门监管的机构进行投资。

  这两条内容是否意味着慈善组织的资金可以投资私募呢?

  在惠裕家族智库记者的采访中,有律师表示“从这条规定看是允许投私募,因为经过备案的私募基金属于受监管的机构。”

  

  但也有业内专家提出异议:基金业协会现在还不属于一行两会这样的监管部门,在P2P平台存在的问题解决之前,在实际操作上,私募基金还不能真正被纳入金融机构。比如,银行委托给私募基金做的投资在收回,主要原因可能是资管新规里面约定只能给金融监督管理部门监督的机构投资。这块可能将来操作起来不同地方的监管会有不同解读,或者看国家能不能尽快给基金业协会的行政属性和私募基金的主体性质做个明确。

  对此,有深圳资深律师认为,如果以“情形(三)将财产委托给受金融监督管理部门监管的机构进行投资”走不通的话,慈善组织可以投到情形(一)的资管产品,由资管产品再认购私募基金份额的方式间接投私募基金,但嵌套不能超过两层,否则为资管新规所禁止。私募基金有时候会和信托做嵌套,特别是在结构性的资管产品中。但一般在私募股权投资基金中,一般不和信托结合,直接以有限合伙基金投就可以了。”

  万一亏损怎么办?

  

  是否能投资私募,目前没有定论。某基金会法务总监表示,“原则性的文件要解释的地方很多,现在不少地方大家都有不同的理解。”有业内人士指出,“只要是金融监管部门监管的金融机构就可以投,但是慈善组织一般不能接受亏损或波动,所以主要还是公募慈善基金会的项目募捐资金或者捐赠资金有定向预算的情况。”

  据慈善组织人士透漏,慈善基金一般不接受亏损,如果亏损,理事来补。另一位来自知名基金会的人士也表示,法律是否允许是一方面,更关键是捐赠人和公众不接受公募基金会的资金投资中高风险产品,一旦出现损失,舆论压力承受不了。

  

  不同的慈善组织有不同的理事和员工背景、不同的资金来源和用途、不同的规模和目标,它们对投资风险的认识和承受能力也有巨大的区别,他们在选择资产配置的时候会有自己的偏好。能不能投私募,估计还要落实到慈善基金会执行的层面。

  深圳资深律师指出,不管通过什么渠道投到什么产品,都离不开“第三条慈善组织应当以面向社会开展慈善活动为宗旨,充分、高效运用慈善财产,在确保年度慈善活动支出符合法定要求和捐赠财产及时足额拨付的前提下,可以开展投资活动。慈善组织开展投资活动应当遵循合法、安全、有效的原则,投资取得的收益应当全部用于慈善目的”这个总原则。

  此外,需要强调的是,慈善组织的投资不是慈善行为,而是金融行为。我们不仅要考虑慈善组织的使命,也要考虑作为金融常识的投资者适当性、资产配置、谨慎投资人准则等问题。

  至于慈善组织是否会成立专门的投资部门进行投资行为。对国内慈善组织深有研究的一家基金会法务总监认为,大部分慈善组织的投资能力有限,所以会找专业机构去投。至于是否会用慈善信托模式,也取决于慈善信托税制等相关制度是否完善。

  

  惠裕全球家族智库(FOTT)

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